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裤王迷失:九牧王卖完股票买私募 5年却净关631家门店

  不务正业?

  福建商人林聪颖不到一个月,两度出手共2亿买私募产品。6月11日,九牧王股份有限公司全?#39318;?#20844;司九盛投资认购宽远优势成长8号二期私募证券投资基金1亿元。

  此前的5月20日,九盛投资认购观富绅仕1号私募证券投资基金人1亿元。另外一笔大额投资是公?#23621;?014年,以1.85亿元购买财通证券发行前股份6200万股。

  对于此次投资,九牧王称,旨在获取财务投资收益,公司在保证日常经营所需资金的前提下,使用自有资金进行财务投资,有利于提高资金的使用效率,且不会影响公司日常生产经营活动。

  纺织服装品牌管理专家、上海良栖品牌管理有限公司总经理程伟雄对时间财经表示,与福建品牌一贯的锐意扩张不同,九牧王的财务情况?#23548;势?#20445;守稳健,算是福建品?#39057;?#19968;个特例。由直接?#21491;?#32423;市场购买公司股票转变为认购私募产品,其实是减轻了风险。

  清晖?#24378;?#39318;席经济学家宋清辉也表示,相对于上市公司参与一二级市场进行财务投资,上市公司购买私募基金产品是为了获得更多的投资收益,同时风险相对较小。但九牧王此次认购的产品,管理费按基金财产净值的0.90%年费率?#38138;幔?#39640;于行业常用的0.80%。

  不过,程伟雄强调,此前男装跌倒低谷,目前正在从低谷反弹之中,?#23454;?#30340;发展是必然的。相比较竞品一年几百家门店发展而言,九牧王2019年59家至150家门店发展计划是谨慎的。更何况,九牧王直观上给人的感觉仍是“老气横秋”,公司不将资金致力于主业的转型拓展,有不务正业之嫌。

  收益不行投资来补

  九牧王是商务休?#24515;?#35013;品牌,定位男装中高端市场,男裤业务是公司主要收入来源之一,被市场称为“裤王”。公司成立于2004年,总部位于福建泉州,2011年5月30?#23637;?#29260;上交所上市。

  有意思的是,上市以来,公?#23621;?#19994;收入一直在22亿元左右徘徊,归属于上市公司股东净利润也在5亿元左右原地踏?#20581;?#30456;较于海?#34903;?#23478;七匹狼红豆股份等其他男装上市公司而言,九牧王的营收增速基本处于垫底状态。

  男装上市公?#23621;?#19994;收入增速对比

  2018年,公?#23621;?#25910;突?#23631;?5亿元,达到27.33亿元,同比增长6.55%。公司2018年归属上市公司股东净利润为5.34亿元,同比增加8%。但分析可知,投资收益贡献较大。毕竟,公司归属上市公司股东的扣非经常性损益的净利润为3.61亿元,同比减少17.98%。

  公司解释,2018年公司归属于上市公司股东的净利润较2017年有所上升,主要?#24403;?#21578;期内处置持有的部分财通证券股份所致。归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润较2017年下降17.98%,主要?#24403;?#21578;期内新品牌业务拓展费?#36855;?#21152;,报告期内购买的ZIOZIA品牌亏损,报告期内存货增加,?#38138;?#30340;存货跌价准备增加。

  九牧王于2014年投资的财通证券,于2018年第?#21215;?#24230;和2019第一季度退出。光大证券研报显示,九牧王出售财通证券股票对业绩贡献较大。其中,2018年和2019第一季度分别贡献投资收益1.64亿元、1.19亿元。要知道,公司2018年上市公司股东净利润仅为5.34亿元。截至2019年3月末,公司持有的财通证券股份已全部出售。

  分季度看,2018年一季度?#20102;募?#24230;,公司单季度收入分别同比增12.47%、8.16%、2.53%、3.85%,归母净利润分别同比增21.37%、6.68%、-26.86%、21.97%。可见,2018年二季度以来,单季度收入增速有所放?#28023;?#19977;季度净利润出现下滑,?#21215;?#24230;,公司出售财通证券股份得以挽救该季度净利润增速回升。

  九牧王进行大笔私募投资?#29287;?#19968;个必要条件是,公司现金充裕。截至2018年末,九牧王资产负债率27.13%,该数值已经是近8年来最高值。公司账上现金,其他流动资产和可供出售金融资产近五年来一直保持在20亿元以上。

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