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舍命狂奔的盒马为何突然刹车了?

  在经过2018年一整年的狂飙突进后,盒马业务正进入集中调整期。

  最先让管理层感到警觉的是?#30418;АF盒?#21363;每3.3平米产生的营业额,一直以来,盒马引以为傲的就是其“新物种”所带来的高效率,根据去年9月盒马CEO侯毅公布的数字,盒马的成熟店面?#30418;?#24050;经高达5万,是同行的三倍以上。

  但样本所选取的“成熟店面”本身就值得商榷。以近年来发展较快的上海金桥地区为例,开在该地区的盒马店早在2016年就已有5.6万元的?#30418;А?#28982;而,一旦将统?#21697;?#22260;扩大到囊括二线三线城市的全体店面后,则会有另外一个数据中国连锁协会百强数据显示,盒马鲜生2018年销售业绩为140亿元,综合考虑盒马开店量、开店?#22868;?#21644;门店面积等因素测算,盒马2018年平均?#30418;?#22312;2万至3万元。

  作为对比,根据华泰证券研究报告,2017年中国标准超市?#30418;?#20026;1.4万元,大卖场为1.3万元,便利店为2万元。盒马的这组数字虽然领先同业,但领先幅度却远不如侯毅所言那番出彩。

  而这一核心数据仍在随着新店的增加?#20013;?#19979;滑。

  一位消息人士告诉腾讯新闻《潜望》,一二线城市核心地域的?#30418;?#34920;现稍好,但最近半年以来盒马扩展的三线及一二线核地域?#30418;?#26410;超过2万的为数不少,部?#32622;?#24215;甚至仅有区区一万出头。

  和同业持平,已经触及盒马及阿里决策者的心理底线。这也直接导致了今年4月30日盒马宣布对昆山新城吾悦广场店的首次闭店。

  个中缘由,在多位零售界人士看来,盒马模式固然存在效率上的革新,但其对三公里内人口密度与收入水平的高要求,大为限制了该模式在全国范围内的推广普及。

  随着首批开店潮覆盖全国大部分?#24179;?#22320;段,难以获?#31859;?#22815;高消费人群支持的盒马已经在部分地区碰壁,随之而来的调整,在所难免。

  而接近盒马的一位人士则告诉腾讯新闻《潜望》,在盒马高投入高亏损的大背景下,其收益已经出?#32622;?#26174;的边?#24066;?#24212;,2019年降低传?#36710;?#38754;的扩张速度已几成定局,盒马的下一个押注,很有可能是成本更低的盒马菜市、盒马mini、盒马F2、盒马小站等小业态。

  “几乎可以断定,用盒马模式改造三线等广阔市场的模式已经失败了”。

  阿里已有意识降低投入

  ?#30418;?#30340;止步不前只是一个方面,高投入令阿里财报承压,则是另一个促成盒马急刹车的重要因素。

  回溯盒马的发展历程,虽然阿里对盒马的注资?#21152;?016年,但其对盒马的大规模投入其实?#21152;?018年上半年。在2018年4月28日,盒马一口气开了10?#19994;輳?#20854;总店数骤然攀升至45家。

  这一举措从阿里财报购买商品与设备的花费项中可直接显现----2018年第二季度,阿里这项花费从56.16亿元骤然攀升至97.59亿元,环比增长高达73.77%,可见盒马门店对阿里现金流的消耗。

  值?#31859;?#24847;的是,2018年4月开启的45?#19994;?#38754;包含自营与联营店面。在盒马发展早期,联营店面的占比高于如今,直到现在,高鑫零售的关联附属公司上海润盒仍掌握着盒马在海南、东北地区的运营权,而三江?#20309;?#26071;下的浙海华地一?#26085;?#25511;杭州地区的运营权,福建地区的运营主体新盒科技直到去年9月尚有40.5%的股权掌握在新华都手中。

  而2018年4月前后开始扩大自营比例、挽起袖子亲自上阵进行新零售改造,才意味着阿里对盒马的重注。

  也正是在2018第二季度,阿里首?#38395;?#38706;自营门店数目,而在前一季度,阿里首次在其财报中核心商业收入一栏的Others加上了对盒马等新零售业态的注释,宣示发力?#36739;頡?/p>

  但蹊跷的是,一年过去,在阿里不断扩大盒马自营比例的大趋势下,购买商品与设备的花费这一指标却在上一季度出现大幅下滑。

  (由于阿里财年与自然年并不对应,2019Q4为自然年2019年一季度,2019Q1即自然年2018年二季度)

  由图可以明显看出,阿里对盒马投入最为疯狂的三个季度2019Q1/2019Q2/2019Q3,该项指标均在100亿元左右居高不下。但2019Q4即自然年2019年第一节度,这一指标却骤然下滑至56.88亿元,接近腰斩,回到2018Q4即自然年2018年第一季度阿里尚未对盒马大规模投入的水平。

  这对盒马显然不是一个积极信号。

  阿里并未单独公布盒马对利润的拖累,但涵盖了盒马在内的核心商业收入部分的利润率(EBITDA)显著下滑,却几乎与盒马投入期出?#31181;?#21512;。

  从这一组数据可以明显看出,2018Q4即自然年2018年一季度,阿里首次将盒马加入Others的注释中的同时,利润率就出现了断?#29575;?#19979;滑。

  在此之前,阿里的核心商业收入的?#36739;?#20027;要构?#21049;?#20998;---佣金收入与营销费用收入均颇为?#27063;ǎ?#20854;利润率长期以来维持在60%上下,即便在最低的2017年第四季度,也并未跌破50%。盒马的到来,直接让该项指标骤然跌至43%。

  在最新一季财报中,阿里核心商业收入的利润率更是下滑到35%,再创新低-----即便现金充裕如阿里,也不大可能熟视无睹。

  再不刹车,已然不妙。

  盒马模式的成功与碰壁

  但需要强调的是,即便盒马出现了阶段性难题,但依然不能否定以盒马为代表的新零售模式。相反,在腾讯新闻《潜望》接触的多位从业人士看来,新零售对线下的改造已经得到肯定,如今真正缺位的是对前一阶段各种业态的再审视。

  而前一阶段全行业对盒马的“神化”,则明显需要被矫正------其对地域及周边人口的?#37327;?#35201;求,决定了其天花板比预想中要低得多。

  以此次被关闭的昆山新城吾悦广场店为例,“周边人口质量”的不达标是其关闭的直接原因。根据联商网此前的探访,该地域周边人口月薪一般在5000至8000元之间,相比盒马较高的消?#35759;?#20301;并不相符。

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