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老虎证券:若阿里赴港上市 投资者应如何选择?

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  老虎证券投研团队认为,若此次阿里回归香港上市,时间点上和2014年在美上市是不一样的,不同的市场环境和资金力量肯定会对公司产生一定的估值偏差。

  老虎证券投研团队认为,考虑到目前宏观经济形势、资金面和投资者情绪,港股打新阿里的收益可能会高于直接在美国市场买入阿里,但长期来看,未来两个市场的股价走向还是基本趋同的。

  资金面打开港股获利空间

  1)首先,虽然很多在香港上市的公司很多处于价值洼地,整体估值并不高,但投资者对于行业龙头却从不吝啬,资金很大程度上都在?#20998;?#21508;个行业龙头,阿里最大的竞争对手腾讯就是香港上市最大的受益者。

  因为香港更接近腾讯、阿里自己的本土市场,公司产品都是直接面向国内用户的,国内投资者显然比美国投资者更了解阿里、腾讯这样的公司,公司估值相比在美国肯定会产生一定的溢价空间。

  2)其次,老虎证券投研团队认为,当前市场热点很少,投资者热情并不高,资金并没有明显去向,阿里的上市会明显提高存量资金的流动性,对热点产生和资金的吸附作用都会非常明显。

  老虎证券投研团队认为,从投资者偏好和资金面来看,阿里香港IPO的发行价区间大概率会在当前阿里市值的基础上上浮(目前阿里市值为4167亿美元,腾讯市值3.17万亿港元),发行价?#19981;?#22312;区间上端。从这一点上,选择打新阿里港?#19978;?#27604;直接买入美股会有更好的收益率,毕竟国内投资者不想再错过中国互联网行业另一家代表性公司。

  分红还是资本利得?

  对于买入阿里的投资者?#27492;擔?#33719;利的手段无非就是股价上涨产生的资本利?#27809;?#32773;分红。

  美股没有强制分红的规定,股市以机构投资者为主,上市?#20004;?#38463;里巴巴并未分红,不过这并未影响投资者对阿里巴巴的热情,从发行价68美元涨至160美元,相比买入股票后的资本利得,那点分红就不算什么了。

  但在香港上市的公司,分红?#25910;?#20307;是比较高的,特别是一些优秀的公司,并且国内监管部门是股利分红的。而阿里巴巴仍处于稳定增长期,需要大量资金,进入稳定期后还是要满足投资者的分红偏好的,所以分红政策的制定是管理层需要好好思考的问题。

  如果阿里巴巴选择定期分红,那么在香港市场买入并长期持有阿里股票的投资者?#27492;狄不?#26159;一重大利好,毕竟阿里的盈利能力能?#20013;?#32463;得住考验。

  总之,老虎证券投研团队认为,短期内港股打新阿里的收益可能会高于直接买入美股的收益,港股市场?#19981;?#20135;生一定估值溢价,但长期来看毕竟是同一家公司,两个市场的股价走向还是基本趋同的(港股有分红优势)。对于持有阿里巴巴美股的投资者?#27492;擔?#28207;股市场的重新定价?#19981;?#23545;美股产生一定的刺激,产生获利空间。

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